2014年行业开始发展:Facebook、微软、索尼、三星、HTC 等大厂入局,2015-2016年市场热度达到阶段性高点;

2016-2018年进入低谷期:2016年,VR/AR行业的火热昙花一 现归于泡沫,主要系技术发展仍处于初级沉浸阶段;

性能提升:2020年10月,Facebook推出Oculus Quest 2,相较于2019年的 Oculus Quest 1,Oculus Quest 2 不仅是一款例行升级的产品,而是围绕视觉 方面的全面升级,有以下几点升级引发了重点关注:配备更强的高通XR2芯片、6GB内存,规格一跃成为最强阵营;屏幕由OLED改为LCD,分辨率、刷新率更高,透镜有所变化。

回望2016、2019、2021年这三大关键时间点,尤其是Oculus Quest 2 的发布及其在2021年的销量大幅增长,带动整个互联网生态圈进入 新的硬件时代——VR/AR+元宇宙。下一代计算平台的产业轮动周期已然开启,新硬件主义的研究思路下,2021年及以后,VR/AR产业的硬件、软件、内容、应用等均会面临重 构(后续分析会参照手机这一新硬件的崛起)。

2021年将成为VR/AR“产业规模化元年”:11月17日,高通CEO在2021年投资者日上表示,Meta旗下的Oculus Quest 2销量已达到1000 万台。不仅对于Meta来说,对于整个VR行业生态来说,这1000万销量奇点的里程碑意义重大,1000万用户是“生态系统爆炸式繁荣”之前的 关键门槛。

前有Roblox上市,后海内外巨头跑步入场(微软、英伟达、高通、字节跳动、网易、百度……)。紧随 Facebook其后,11月2日微软在Ignite大会上正式宣布进军元宇宙。Meta、微软率先从C端、B端两大不同领域切入元宇宙,为下一代互联网 的重量级玩家。

两大关键数据节点:2007年全球智能手机出货量突破1亿台:根据IDC,全球智能手机出货量于2007年突破1亿达到1.25亿台。2012年高性价比千元机出现(小米等):高端机iPhone价格偏高,高于普通消费者的平均消费水平。因此,2012年前后,以小米、华 为荣耀为代表的高性价比千元手机的出现带动了国内智能终端的普及,移动内容&应用生态开始爆发,全球手机出货量在2012-2014年 的增速保持25%以上。

相较于移动互联网时代,元宇宙时代的各个参与方有着较高的技术储备度、市场敏锐度: 入局方更多:元宇宙并不是单一技术的成果,而是多种尖端技术的融合,入局方不 仅有互联网巨头,更多维度的竞争者均已入局,包括终端硬件商、运营商、内容方 等(如国内四大电信运营商在元宇宙方向上的布局相较以前激进)

从热度高涨到真正产品成熟落地的这段时间——即2022年,我们预计将进入分歧期。分歧期只是外界对元宇宙的看法,中长期来看, 元宇宙作为新的计算平台,是确定性的方向,有格局、眼光、定力、使命感的团队,愈是分歧期,愈逆势投入。分歧期终结束,迎来景 气上行期。

自主性VS提前设定。目前市场上绝大部分游戏的NPC与剧情都是由游戏开发商提前设定好、制作好的,用户并不能左右主线剧情;而元宇 宙将用户从体验者转变为内容生产者,用户拥有非常高的自主性。元宇宙将虚拟世界与玩家社区结合成为了一个真正的小型社会,用户的 行为都将对社区的发展产生影响 。此外,元宇宙赋予了用户“币权”,传统游戏的经济系统是封闭的,游戏资产仅限于游戏内流通,且资 产不真正属于用户自己。本质上的游戏身份、游戏资产是否存在,不是由用户做主,而是由中心化的运营平台拥有。但元宇宙是“去中心 化”的,元宇宙中用户所生产的、所拥有的资产真正属于用户自己。

回顾游戏这一内容形态的升级路径,从早期的单机游戏到联网游戏、3D游戏、多人实时在线对战或交互,去推演元宇宙中的内容形态的演变:

第一阶段——单机体验式的内容:加入沉浸式属性,如互联网时代的游戏升级为沉浸式的VR游戏,但目前市场上大部分VR游戏为单人体 验模式的,可类比早期的游戏机或单机游戏;

第二阶段——小范围的交互内容:加入社交的属性,可实现小范围的交互,但现阶段的通信网络、技术还不能承载太多人进行实时互动, 如在技术发展的初级阶段,单机游戏的可玩性与多人互动的社交性要做一定的取舍;

第三阶段——大规模多人涌现式体验:技术发展到一定阶段可以承载越来越多人的实时在线,但互动性仍不够,只能做小范围的互动或 简单的交互;

第四阶段——多人实时在线、可交互的元宇宙:终极的元宇宙内容,除了可达到实时高刷的沉浸式体验画面效果、可承载同一空间内的 多人实时在线外,而且可以实现复杂的交互,这需要海量算力、算法支持。

美国:在硬件入口、后端基建、底层架构三个方向优势最大。美国对元宇宙的关注点集中于基础设施与功能性平台,其核心竞争力主要体 现在硬件入口及操作系统、后端基建、底层架构等方面,同时在人工智能方向也具有较强的竞争力;从应用层面来看,美国不仅局限于游 戏、娱乐等面向C端消费者的场景,在工业设计等面向B端的场景上也有所延伸,从而驱动工业生产应用的效率提升。

中国:在内容与场景、协同方领域具备优势。中国最大的潜力在于用户基数与社交基因优势,基于该优势的中国式内容与场景创新的想象 力非法大,如在移动互联网时代,中国在变现流通环节表现出强大的主观能动性,如极致内容变现形态的直播带货的快速发展;且元宇宙 中内容变数最大,因此我们认为中国在内容与场景、协同方领域仍能领跑。(报告来源:未来智库)

我们认为元宇宙一定会带来全新的内容,新内容分为两个维度,一是形态的迭代,二是创意驱动。

形态的迭代:从PC互联网到4G、再到5G,从文本到图片、音频、长视频、直播、短视频等,历次基础设施迭代都带来内容形态的变化。 元宇宙有望革新观众与内容的交互形式,以及极大程度地丰富内容展现形式,如影游结合,甚至是增加了交互等其他功能。我们认为未 来元宇宙的杀手级内容将集齐四大特征:沉浸式、交互性、更多维度的感官体验、经济体系。

创意驱动:相比于影游等,元宇宙内容面临更大的技术难题,需要更高的研发投入,制作更复杂的元宇宙内容对制作方的全方位要求更 高。因此,我们认为元宇宙时代的新内容一开始创作时就应该以创意为导向,而非流量思维。

互联网时代,国内To B企业发展相对困难,但正发生深刻变化。在元宇宙的不同发展阶段,中美的资源禀赋与发力方向将会发生变化。中国目 前在底层技术上仍处于跟随与追赶的态势,但是得益于强大的基建能力及人口规模优势,后续有望在5G等后端基建、人工智能、内容与场景方 面爆发出巨大的增长潜力。

Roblox是首个将元宇宙概念写入招股说明书的公司,并提出平台通向元宇宙的8大关键特征:身份、朋友、沉浸感、随地、多样性、低延时、 经济以及文明。而Roblox平台的主要特征与我们给出的元宇宙关键特征部分相对应:社交性、开放性、丰富的内容生态、完备的经济系统。

按照我们划分的元宇宙研究框架的六大组件,Roblox落座于内容与场景这一板块,同时平台也为创作者提供了简易的工具与技术,即由客户 端Client 、创作平台Studio 、云架构Cloud三大组件构成生态闭环。

Roblox平台生态的特殊性在于:平台的开放性极大地促进了UGC内容的繁荣,吸引开发者与玩家越来越多的涌入,促进社区氛围越来越浓厚, 同时虚拟与现实互通的经济系统又极大地促进了生态的活跃性与创造者的积极性,以此形成正反馈循环。

Epic元宇宙愿景的核心是改变人们在互联网上的社交方式。《堡垒之夜》超越了游戏的范畴,承载了越来越多的社交与娱乐功能,如演唱会、 发布会、论坛等。Epic同样非常关注创作者生态,虚幻引擎、Epic Games Store、Epic Online Services致力于优化创作者环境与经济。按照我们划分的元宇宙研究框架的六大组件,Epic Games在内容与场景(《堡垒之夜》)、底层架构(虚幻引擎)两大方向上均着力布局。

伟达的GPU架构历经多次变革,基本保持两年一迭代,从最初的Tesla(2008),到现在的Ampere(2020)。从Turing开始,英伟达 GPU启用了全新的品牌名,从GTX变更为RTX,Turing是近12年来GPU架构变化最大的一次,原因在于RTX通过专用的RT Core核心实现 了游戏中可用的实时光线追踪渲染。目前最新一代的Ampere建立在 RTX的强大功能之上,进一步显著提高其渲染、图形、AI与计算工作 负载的性能。

何为Omniverse,其制作逻辑是什么?Omniverse是一款强大的实时协作模拟平台。NVIDIA Omniverse最早于2019年正式提出,最初是一 款基于NVIDIA RTX GPU与皮克斯USD(通用场景描述,Universal Scene Description)的实时图形与仿真模拟平台,推出目的是优化工程 与设计行业工作流程,以实现高效分工与协同。2020年,Omniverse Open Beta公测版本上线万用户进行了下载,其中中国 市场有接近1万名用户。

特别在高端旗舰手机上,高通骁龙是绝对的芯片之王。从2020年手机出货量来看,联发科超越高通骁龙成为智能手机芯片领域的霸主,但是 从结构来看,高通骁龙在高端旗舰机型上具有绝对的优势。根据安兔兔2021年1月评测数据来看,10款旗舰手机中,仅华为旗舰手机搭载自有 麒麟芯片,此外的8款手机均配置高通骁龙800系列,其中高通骁龙888系列在跑分上是明显高于麒麟芯片的。

高通自2015年开始布局XR芯片,发展至今已具备支撑硬件设备的强大性能。高通自2015年开始布局XR芯片,早期应用到VR/AR设备的芯片 是高通基于手机骁龙800系列芯片对VR/AR设备作相应优化。2018年5月,高通推出VR专用芯片骁龙XR1,其性能与骁龙手机芯片660相近。 2019年12月,高通发布基于骁龙865衍生的XR2,集成了高通的5G、人工智能及XR技术。

伏羲通宝是基于区块链智能合约生成的创新性游戏内物品,伏羲通宝具有可以分布式存储于不同游戏中的特点,首次可以打破同一游戏不同服 务器间的隔阂,甚至可以打通不同游戏世界间的壁垒。伏羲通宝作为一个不可篡改、不可伪造的游戏道具,可以作为一般等价物用于在不同服 务器与游戏之间进行游戏虚拟资产流通的介质。这是游戏世界虚拟资产产权史上一次具体跨越意义的确权,从此游戏玩家们在游戏世界中的虚 拟资产可以得到真正意义上的终极保值。

微信+QQ接近全覆盖,并探索新型社交布局细分领域。内容与场景的板块,腾讯在社交、游戏、娱乐内容等领域的优势地位稳固。其中微信、 QQ是腾讯核心的用户流量护城河,据腾讯控股财报,截至2020年底,微信用户规模为12.51亿,QQ用户规模为6.17亿。在保持熟人社交头部 优势的同时,腾讯也通过深耕垂直领域推出新型社交产品,塑造更完整的社交产品矩阵,如社区社交型产品Q次元、Soul,短视频社交型产品 猫呼、微信视频号等。

亚马逊是云计算行业的开创者,引领技术发展方向。亚马逊2006年在AWS(Amazon Web Services)上增加云计算服务,此后不断投入资 源发展云计算业务,公司每年举办re:Invent全球大会发布年度新产品,在相当程度上引领了云计算行业的发展,比如2013年发布实时流式数 据服务Amazon Kinesis,为移动互联网时代的数据分析奠定基础;2014年发布业界首个无代码函数计算服务Amazon Lambda,成为业内发 展的主流方向;2018年发布Amazon Outposts,将云能力延伸到本地,成为亚马逊云科技重塑混合云的关键一环。

阿里云是全球第三、中国第一的云服务商。基于营收规模计算,2020年阿里云全球市场份额为7.6%,仅次于亚马逊AWS(46.8%)、微软 Azure(14.2%),是全球第三大共有云服务商;在中国市场,2020年阿里云在公有云Iaas市场中的份额为38.5%,远高于腾讯云(12.7%)、 华为云(11.1%),是行业内第一的云服务商,且领先优势较为明显。

2017年在Google O/I大会上,谷歌提出公司战略将由Mobile First转变为AI First,发展至今,谷歌在AI研发人员、学术论文数量等都处于行 业领先水平,根据沙利文评估,谷歌在综合AI的技术实力与落地能力两个维度都在科技巨头中处于行业前列,具有非常强大的AI综合实力。 2016年AlphaGo打败围棋选手李世石,推动人工智能受到市场广泛关注,是人工智能发展历程中重要的里程碑事件,而AlphaGo的背后就是 谷歌旗下DeepMind的开发团队。

移动互联网发展到2017年时,红利开始见顶,且被大规模使用的手机这一硬件并未发生根本性变化,即当前智能手机+互联网陷入了内卷化 的负向循环,不同形态的内容,其分发、商业化的逻辑走向高度一致,在内容载体、用户体验、传播、场景、交互等方面都进入瓶颈期;当前 的互联网已经不能称之为先进生产力,互联网的内容形态对用户的吸引力明显下挫。

XR为元宇宙第一入口,但不是唯一入口。人的感官体验不止有视觉与听觉,还包括触嗅 味觉,甚至是意念等,所有能够增强我们感官体验的硬件都能成为入口。因此长期来看, 元宇宙的硬件入口预计会非常多样化,除XR之外,也有智能耳机、触觉手套、体感服、 脑机接口、隐形眼镜、外骨骼等,所有这些硬件的共性是能增强用户的沉浸感,带来更 多维度的体验、交互。

Meta VS Apple 代表了元宇宙的硬件入口之争,是通往虚拟(VR)、还是注重现实(AR)?

前述我们强调了元宇宙时代硬件的重要性,Meta早已布局硬件入口且非常激进,希望打破Apple等硬件厂商的制约,搭建起自己的软硬件 一体生态,尽早占据制高点。目前来看Meta主要专注于VR方向,12月9日,Meta母公司Meta Platforms将人工智能团队合并至开发AR与 VR的Reality Labs部门,虽然AR眼镜正在研发中(在Connect 2021大会中,提到AR眼镜 Project Nazare),但推出时日还未确定。

相较于Meta专注于VR方向,Apple则更加注重AR方向的探索,AR技术让人们可以在真实世界中的环境下看到数字效果。Apple相关XR产 品分为几个阶段,预计2022年推出MR头盔式产品;2024年推出轻量化AR眼镜。

元宇宙发展趋势下,虚拟数字人将是不可或缺的因素。虚拟数字人这一概念不是这两年才有,也不是随着元宇宙的概念出现而出现,而是可以 追溯到20世纪80年代。虚拟数字人并非依托元宇宙而产生,但2021年元宇宙的火爆一定程度上带动了虚拟人热潮。在元宇宙六大投资版图中, 我们特别强调了人工智能的作用,在于其将在元宇宙的建设中发挥重要的生产要素作用。未来的元宇宙世界中,将会是人类化身与人工智能体 共存,我们认为现阶段的虚拟数字人是人工智能体的初级形态。

区块链是元宇宙建设过程中最核心的技术之一,为元宇宙提供了一套经济运行规则。基于区块链而存在的NFT,其本质是虚拟资产的“证券 化”——为虚拟数字资产提供了一套确权与流通机制,流动性的大幅提升将带来价值重估、灵敏的价格反应机制。

首先,NFT为虚拟物品提供了确权、溯源的机制。基于区块链技术,每个NFT都映射着特定区块链上的唯一序列号,不可篡改、不可分 割,也不能互相替代。在这一技术前提下,用户将真正且永久地拥有这份数字内容的所有权。

其次,NFT赋予了数字资产流动性。NFT是一种有价的代币,可以将数字资产代币化,代币化提高了流动性。未来随着知识产权作为NFT 记录到区块链上,数以万亿计的数字内容将转移到二级市场上可供交易,这将释放出巨大的交易价值,带来价值重估、灵敏的价格反应 机制。

随着NFT表示的数字资产越来越多,但其真正价值的大小与流动性市场的价格反应机制相关,流动性也是相对的:1)参考过去的交易数据, 较高的交易数量某种程度上代表较高的流动性;2)某些交易量小的市场,虽然流动性低,但是其中个别作品极具稀缺性,比如知名艺术家推 出的作品,也可以被认为是一个非常独特和具备吸引力的流动性市场。(报告来源:未来智库)

2021年3月11日,来自昵称“Beeple”的美国艺术家迈克·温克尔曼(Mike Winkelman)的NFT作品《每一天:前5000天》 (Everydays: the First 5000 Days)以约6900万美元的天价成交;8月27日,NBA球星斯蒂芬·库里(Stephen Curry)以18万美元购买 BAYC(Bored Ape Yacht Club)的NFT作品;以及Axie Infinity的火爆——一款基于以太坊的NFT游戏。以上事件推动了NFT的出圈, 市场关注度大幅提升,这种加密领域的最新热潮正在改变人们在数字领域买卖商品的方式与流通频次。

硬件先行之外,硬件与内容是相辅相成、相互促进的发展逻辑,而元宇宙内容的生成离不开底层架构发挥作用,底层架构在元宇宙发展的初级 阶段是至关重要的因素。除了区块链为元宇宙提供经济体系之外,底层架构当下常见的工具为游戏引擎,降低创作者进入元宇宙的门槛,让大家都能顺畅的参与到元宇 宙的建设中来;游戏引擎再往上会有用于数字孪生、数字原生、虚实共融的平台与架构。

元宇宙离不开新型数字基础实施的完善。根据前述的六大板块的产业轮动顺序,首先,在元宇宙的XR终端硬件方面,目前已经迎来 了规模化的拐点,类比苹果产业链,围绕XR产业链的中国企业已经深度参与其中,比如在光学器件、传感器领域;其次,在规模化 拐点之后,随着元宇宙生态内容的丰富,将带来数据量级的爆发,数据洪流必须要更强大的后端基建支撑,同时人工智能的重要性 将越来越凸显。

构建元宇宙以“硬技术”为基础,元宇宙所必需的后端基建,包括5G通讯网 络、算力与算法等。

5G通讯:元宇宙对网络带宽提出了更高的要求。5G是对现有移动通信 系统的全面革新,是人工智能、云计算等新技术在未来大展拳脚的基础, 将为元宇宙提供高速、低延时的数据传输通道。

算力:元宇宙将持续带来巨量的计算需求。5G时代将带来数据的爆炸 式增长,对算力规模、算力能力等需求大幅提升,算力的进步又反向支 撑了应用的创新,推动技术的升级换代、算法的创新速度。

算法:边缘计算与云计算实现高效分配算力。算法的重要性在:1)元 宇宙时代的数据量级极大,硬件入口为了能够处理数字化的场景,需要 非常强大的数据运算能力的支撑;2)以VR为代表的硬件也需要追求沉 浸感,这潜在要求设备的轻便化,也限制了其所能承载的最大运算能力。 面对以上矛盾的情况,边缘计算与云计算可以作为一种解决方案,将数 据传至于云端,从而释放硬件端的算力,使其变得更加轻薄。

(本文仅供参考,不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息,请参阅报告原文。)

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